摘要：愛旭股份看似交出了一份不錯的成績單。財報顯示，2025年，該公司的收入同比增長高達(dá)64%。不過，對于該公司而言，由于其主業(yè)已經(jīng)由過去的電
愛旭股份看似交出了一份不錯的成績單。
財報顯示，2025年，該公司的收入同比增長高達(dá)64%。
不過，對于該公司而言，由于其主業(yè)已經(jīng)由過去的電池轉(zhuǎn)為組件，鑒于二者之間較大的價差。因此，其收入出現(xiàn)大增并不奇怪。
盈利上，其歸母凈利潤為虧損2.37億元，與去年同期17億元的虧損相比，出現(xiàn)了大幅減虧。
而在扣非后，該公司的虧損額則出現(xiàn)了增加，達(dá)到了2.24億元，去年同期則為虧損24.82億元。
除了整體大幅減虧外，愛旭股份還特別提到了其第二季度的表現(xiàn)。
該公司表示，2025年第二季度，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤0.63億元，在行業(yè)底部逆勢實現(xiàn)扭虧為盈。
僅就上述指標(biāo)來看，該公司好像正如本文開頭所說的那樣，交出了一份不錯的成績單，但是否經(jīng)得起深入分析呢？
蹊蹺的是，盡管該公司在中報中多次主推其ABC組件的業(yè)務(wù)表現(xiàn)，但卻并沒有像上市公司慣常在中報中所發(fā)布的那樣，專門列出各個業(yè)務(wù)的收入占比以及毛利率。而替代的只是以碎片化的文字描述來替代。
在這種情況下，只能通過其文字來進(jìn)行推斷各個業(yè)務(wù)的表現(xiàn)。
根據(jù)中報中的信息，2025年上半年，該公司來自ABC組件營收已達(dá)到公司營業(yè)總收入的74%左右。
據(jù)此推算，愛旭股份上半年ABC組件的收入約為62.5億元，同比增長了267.36%。
銷售上，其ABC組件出貨量達(dá)到8.57GW，同比增長超400%。
不過，根據(jù)電易匯的測算，這意味著該公司第二季度的ABC組件出貨量4.03GW，較第一季度出現(xiàn)了下降，減少了約500MW。
而在新增訂單上，該公司則稱，報告期內(nèi)公司新增國內(nèi)外各類組件采購訂單約10GW。
按照此處信息，大概可以得出該公司第二季度新增訂單在5GW，大致與第一季度相當(dāng)。
當(dāng)然，值得注意的是，一季度的訂單數(shù)據(jù)只包含ABC組件，而二季度的數(shù)據(jù)則包括所有類型組件。因此，照此推算，該公司第二季度的新增訂單可能要小于第一季度。
在分析完該公司的組件銷量后，接下來再分析其為何能夠大幅扭虧。
綜合來看，該公司之所以能夠大幅扭虧，是多方合力的作用，包括毛利率好轉(zhuǎn)、費(fèi)用下降、計提的資產(chǎn)減值損失大幅減少等。
毛利率上，根據(jù)電易匯的測算，愛旭股份第二季度的毛利率達(dá)到了7.40%，較第一季度大幅增加了3.36%，確實出現(xiàn)了逐季好轉(zhuǎn)的趨勢。
不過，正如上文所說，除了毛利率好轉(zhuǎn)外，該公司的費(fèi)用下降，也是其虧損大幅減少的原因之一。
財報顯示，在四費(fèi)中，與同期相比，除了銷售費(fèi)用出現(xiàn)增長外，其他三項費(fèi)用均出現(xiàn)了下降。
當(dāng)然，需要注意的是，該公司的研發(fā)費(fèi)用大降了65.6%，僅為1.67億元，去年同期則為4.85億元。
資產(chǎn)減值損失上，該公司今年上半年的這一金額僅為5000萬元，而去年同期則高達(dá)11.66億元。
整體來看，愛旭股份上半年大幅扭虧的勢頭，能否持續(xù)，并非板上釘釘。
