電力設備行業動態分析：持續關注電改
2016-09-19 11:18:56
摘要：發改委公布第三批PPP推介項目涉及能源等七大領域,持續關注增量配網投建試點主題:近日發改委官網向社會公開推介傳統基礎設施PPP項目1233個，總投資約2 14萬億元。
新能源汽車2.0時代到來：政策真空期對放量的抑制明顯，國補清算之后，整個產業鏈資金壓力緩解，四季度輕裝上陣。在明年補貼退坡20%的大前提下，四季度仍是沖量黃金窗口，預計全年銷量50-60萬輛。我們前期多次分析產業端各個環節供需，從電池到材料的新增產能基本都要爬坡，供給相對上半年增量不大，沖量后仍會錯配。
景氣度集中在緊缺環節，六氟磷酸鋰、高端三元正極、電芯和濕法隔膜均是如此。我們全市場對鋰電材料追蹤最為緊密，制造端中長期堅定看好中國材料企業成為全球龍頭（市場大、產業鏈完善、資源投入多、市場響應速度快）。重點推薦：溶劑龍頭石大勝華、隔膜龍頭勝利精密、滄州明珠、正極龍頭當升科技、杉杉股份；重點關注：負極龍頭中科電氣（擬收購星城石墨）、銅箔龍頭諾德股份；電芯環節2017年將會出現較大分化，重點推薦三元龍頭：億緯鋰能；關注：澳洋順昌。“騙補”落地對整車企業是風險釋放，重點推薦：江淮汽車，關注：東風汽車、新海宜；
發改委公布第三批PPP推介項目涉及能源等七大領域,持續關注增量配網投建試點主題:近日發改委官網向社會公開推介傳統基礎設施PPP項目1233個，總投資約2.14萬億元，涉及能源、交通運輸、水利、環境保護、農業、林業和重大市政工程等七個領域。其中能源項目33個，占2.68%,涉及項目投資額196.86億元，占0.92%,整體來看能源(特別是電力相關)的PPP項目仍舊偏少,我們預計隨著電改政策的推進,配網側的PPP試點有望優先推出,引燃投資熱情。
當前13省市的電改試點方案的批復,以及后續電改核心配套文件《有序放開配電網業務管理辦法》、《售電公司準入與退出管理辦法》的推出推出預期，同時結合發改委將原定2017年開展的14個省級電網輸配電價改革提至今年9月份啟動的規劃與各省報送增量配電業務試點項目通知下發，我們認為電改又一輪政策密集期到來，其中增量配網的投建最為引人關注。
增量配網的放開代表電網向社會資本分享利益的進程在推進，社會資本通過投建高質量配網（PPP是可行的模式），繼而實現配售電一體化的商業模式是最理想的狀態。但是在短期來看，采用PPP模式的增量配網招標（增量配網建設并非原先不存在，只是PPP模式是創新）擴大民資中標份額、以及存量低效配網設備的運維巡檢才是電力設備廠商真正受益之處，優先布局工業園區用電業務（增量配網建設重點區域）的公司有一定先發優勢。
我們認為增量配網的投資在目前相關政策細則還未清晰的當下，偏主題投資性質，優先關注擁有國網及相關園區背景的標的。但是當配網建設配套文件下發以及增量配網PPP項目真正落地時,配網有望迎來從主題向價值的投資切換。
投資建議：1)首推涪陵電力。國網系配網設備廠商：國電南瑞、置信電氣。2)擁有園區資源推薦：紅相電力，中恒電氣。3)參股配售一體化公司推薦：北京科銳；泰豪科技。4)多維用電服務推薦：智光電氣，關注東方能源、新聯電子。
儲能政策紅利加速釋放，風口到來：過去五年儲能從示范逐步走向商業化階段，最新的政策已經明確儲能在電力市場的獨立市場地位、結算方式、電網企業的配合機制等。根據我們前期調研，鉛炭電池儲能在無補貼情況已經可以商業化運營。投資要抓住行業起點，相信國家后續還有政策支持。投資在產業初期，優先推薦無補貼實現經濟性的鉛炭電池龍頭：南都電源，推薦：雄韜股份、陽光電源、科陸電子、猛獅科技；關注：圣陽股份、林洋能源。
風險提示：新能源車政策不確定風險,宏觀經濟下行風險,儲能商業化不及預期，電改推進速度不及預期《安信證券》
